2022年12月8日长鸿高科（605008）发布了重要的公告称公司于2022年12月7日接受机构调查与研究，招商证券赵晨曦 魏泽园、华夏基金MajorMei、华泰柏瑞王鹏、国开泰富刘洋、广发证券段海峰、富安达栾庆帅、大成段一帆、淳厚基金田文天、北京百泉汇中投资饶凯、百年王泳、ROBECO何丹柠、中和投资管万强、LMRXingzi Ge、张舒媛,陆骊,李佳星、招商化工连莹、相聚资本戴雨横、汐泰投资范桂锋、泰达宏利刘少卿、拾贝投资郑晖、进门财经王鑫、建信基金李登虎 张文浩参与。

  答：公司当前有苯乙烯类热塑性弹性体 TPES 及可降解塑料两大业务。热塑性弹性体新材料 TPES，和传统橡胶塑料是一个并列关系，它兼具传统橡胶和塑料的双重性能，在常温下显示橡胶的高弹性，高温下又能塑化成型，充分满足了低能耗加工、可重复加工的要求，解决了传统橡胶高污染难于收再利用的问题，是替代传统橡胶作为解决橡胶工业“黑色污染”和“难收”的重要举措，当前公司理论产能 19.5 万吨，位于全国前三，华东第一，公司当前正在建设 25万吨二期扩能改造项目，项目建成后理论产能将再新增 9.5 万吨。PBT 已成为目前世界公认的综合性能最好的全生物可降解材料，是生物降解塑料用途最广泛的品种，当前数量庞大的废弃塑料，尤其是难以收或不可收及不可降解的废弃塑料，为 PBT 提供了巨大的产业市场。国内外 PBT 市场实际的需求将出现跨跃式增长，前景十分广阔，公司规划在浙江嵊州建设年产 60万吨全生物降解塑料，当前一期首次年产 12万吨项目已建成投产，将视市场情况推进后续建设。同时，公司拟在甘肃庆阳推进可降解产业链布局，计划投资建设年产 60万吨 BDO(1，4-丁二醇)和 30万吨 PBT 项目，项目分两期四次进行，总建设周期为 8年，一期项目建设周期四年（2023 年—2027 年）。

  答：2016-2021 年，我国 TPES 市场需求量年均复合增长率为 7.4%。TPES 产品应用领域分布广泛，其作为橡胶制品、沥青改性剂、聚合物改性剂和胶黏剂等，大范围的应用于制鞋、道路建设、防水卷材、汽车、家电、玩具、电线电缆、润滑油、护肤品、医疗、地面铺装材料等多种领域。

  答：依据相关研究机构测算，截至 2022 年底，可降解塑料新增需求量有望达到 227 万吨。到 2025 年，可降解塑料新增需求有望超过 400 万吨，未来空间十分广阔，PBT 约占可降解材料的 50%左右。2021 年下半年，受 BDO 价格高涨的影响，PBT 行业利润变为微利，部分企业 PBT 设施完工后延迟开工，市场选择了 PBT 可降解塑料进行高密度产能投放，竞争壁垒所在的上游关键原料 BDO 却成为产业链高利润环节。在后续可降解塑料产能投放频率提速、投放规模愈发巨大之时，持续强化自身上游原料优势、形成上下游一体化产业协同，将成为最终受益者。公司通过在甘肃布局 BDO 项目，将持续强化自身上游原料优势、形成上下游一体化产业协同，打通除碳酸钙以外的可降解塑料上下游一体化全覆盖的产业布局，贯穿产业链条。

  答：公司新研发的 ES产品 216/217 系列已能实现对高端鞋材所需 EV 材料的替代，由于 ES系列新产品具备优秀能力的耐老化性能、透光性能和机械强度，在物性上与 POE类似，该产品再进一步调整后理论上具备替代光伏领域EV、POE 的可行性，目前公司正在加紧研发试验，争取早日实现相关替代。

  答：整体看来，公司将践行热塑性弹性体及可降解塑料双轮驱动的发展的策略。热塑性弹性体方面，公司将持续优化产品结构，加快新产品 ES系列的推广，进一步拓展在汽车轻量化领域的应用，尽快完成 25万吨二期扩能改造项目及 9.5 万吨技改项目，推出 LCBR 等新产品并投放市场。同时，公司将加大在光伏胶膜、粘胶剂，机器人外壳等领域的探索研发，推进 ES 系列新产品在光伏胶膜、胶粘剂领域对 EV、POE 料的全面替代。在可降解塑料方面，公司将打通可降解塑料上下游一体化全覆盖的产业布局，降低上下游企业成本，推动可降解塑料业务发展。公司拟在浙江嵊州规划建设年产 60万吨全生物降解塑料，当前一期首次年产 12万吨项目已建成投产，后续将视市场情况推进后续建设。同时公司拟在甘肃庆阳推进可降解产业链布局，即年产 60万吨 BDO(1，4-丁二醇)和30 万吨 PBT 项目，通过该项目抓住上游关键原材料，持续强化自身上游原料优势、形成上下游一体化产业协同，打通除碳酸钙以外的可降解塑料上下游一体化全覆盖的产业布局，贯穿产业链条。

  长鸿高科（605008）主营业务：苯乙烯类热塑性弹性体(TPES)的研发、生产和销售

  长鸿高科2022三季报显示，公司主要经营收入20.42亿元，同比上升56.32%；归母净利润1.86亿元，同比上升15.26%；扣非净利润1.68亿元，同比上升10.6%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6.19亿元，同比上升16.45%；单季度归母净利润5231.62万元，同比下降32.38%；单季度扣非净利润5167.44万元，同比下降27.84%；负债率47.53%，财务费用3921.62万元，毛利率17.95%。

  根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长鸿高科（605008）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须着重关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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  证券之星估值分析提示长鸿高科盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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