月份金融数据及经济数据。金融数据方面，政府债发行加速，信贷延续收敛，居民部门、企业部门的短贷及长贷均在收敛。经济数据方面，月份实体并无全面好转，地产、可选消费延续羸弱，外需、设备更新延续支撑，基建、失业率季节性波动，粗略估算目前增速仍在

  市场面上看，高股息板块目前是结构性调整，尚未形成普跌，预计这种调整会以普跌结尾，短期指数仍有压力。日前投机情绪、热点活跃阶段未能带动指数，转弱期指数仍有压力。总体，近期指数或延续羸弱，美联储会议后国内政策是否加码将是影响未来行情的关键。

  假期期间，金银小幅上涨，原因主要在于市场对美联储降息预期升温，截至9月17日上午降息50BP概率升至67%。本周四凌晨将公布利率决议，我们大家都认为在没有超预期衰退和流动性风险下，美联储在首次降息采取50BP的降幅可能性有限，市场对降息逻辑有过度计价之嫌。关注议息会议后金银回落风险。

  假期外盘原油延续上周止跌反弹调整势头，盘面下行压力得到缓解，但趋势依然向下。原油市场近期暂未有重大消息出现，市场等待周四凌晨美联储议息会议结果，目前市场主流预期为降息50基点。美联储降息板上钉钉，最终降息幅度等待验证，降息落地后，金融市场情绪预计将产生较动，对原油短线将带来扰动，但降息对原油影响倾向于短线。原油基本面大趋势弱化的方向没变，地缘局势暂未有重大转变，原油盘面近期反弹调整，仍然以7月以来下行趋势当中的调整阶段来看待。

  LPG现货市场整体延续弱势，随着国内主营及地炼开工负荷回升，液化气供应压力随之增加，但需求端暂未有显著改善，由此导致液化气炼厂库存又出现累库，LPG自身基本面依然没有亮点，PG盘面仍然跟随成本端波动，着重关注原油走势，大趋势同样留意下行风险。

  美国飓风影响的墨西哥湾原油生产仍未能完全恢复,9月16日美原油价格持续上涨至70美元/桶。中秋节前华东乙二醇现货价格处于4450元/吨附近。中秋节日期间台风登录江浙沪地区，油价反弹，有色贵金属大涨等利好或在交易美联储降息幅度超预期，节后或提振乙二醇价格略反弹。趋势行情仍需参考中长期宏观及油价运行趋势，短期商品反弹幅度仍需关注9月18日晚间美联储会议降息幅度是否超预期。

  美国飓风影响的墨西哥湾原油生产仍未能完全恢复,9月16日美原油价格持续上涨至70美元/桶。中秋节期间华东及山东纯苯现货价格均涨至8350元/吨，苯乙烯也涨至9150-9250元/吨。近日台风登录江浙沪地区，浙石化苯乙烯装置再传未经核实的集中检修小作文，由于浙石化苯乙烯产能占国内总产能的11%，故此消息在港口库存处于历史低位的当下对苯乙烯价格有提振作用，但是相对利空纯苯价格。如果按照小作文描述：苯乙烯浙石化乙苯脱氢180万停40天，posm装置停30-40天，苯乙烯产量损失在19万附近，纯苯多出来15万。那么节后苯乙烯-纯苯价格或有可能扩大，届时苯乙烯乙苯脱氢外采纯苯的非一体化装置或出现较好利润。单边行情来说，10月份苯乙烯低库存或偏强，但依旧需要参考宏观及油价运行趋势，短期商品反弹幅度仍需关注9月18日晚间美联储会议降息幅度是否超预期。

  假期内原油延续阶段震荡反弹路径，趋势上需要留意美联储降息落地后继续交易供需转弱的下行风险。目前低硫炒作供应结构性的逻辑暂未逆转，但市场已计价完成，后期继续留意高估值修复的压力。高硫即便消息面有炒作制裁俄罗斯造成亚太流量存在收紧的逻辑，但实际亚太市场供应相对充足且需求转弱确定性较强，因此不看单方面过强溢价。

  假期间甲醇现货无交投，外盘稳定，国际装置也没再次出现开停情况，整体与前期变化不大。当前甲醇基本面表现不一，内地因中秋、国庆假期，下游提前备货，整体对市场存在支撑，节后仍有补货预期。而港口地区进口偏多，需求一般，库存不断走高。当前化工品期货同涨同跌严重，仍需观察宏观影响情况。

  聚酯基本面假期期间并未发生太大变化，供应端仍偏宽松，需求虽然有启动，但并不能匹配供应端的表现。成本端原油变动幅度有限，主要体现在原油的反弹。后期仍是成本逻辑主导，对上游成本端还是看的比较空。因此我们大家都认为假期后聚酯表现或较为一般，变动较为有限。短期在原油的支撑下仍看有反弹，但中长期仍或偏空。

  金九银十旺季启动后，需求端较前期有所改善，但是不及往年同期；供应端检修利好减弱，开工率有所反弹，尤其是PP计划外检修明显减少，且后面面临较大的扩能压力；油价整体回落后聚烯烃亏损显著改善，甚至部分工艺出现利润情况，成本支撑减弱。综合看来，聚烯烃虽然需求改善但供应及成本利好减弱，多空抵消下聚烯烃或维持震荡。

  前期PVC持续走弱，主要是在房地产及基建拖累下需求端出现大幅度地下跌导致，且库存创出新高后居高不下，PVC一度跌至四年来新低；不过近期PVC社会库存连续下降，上游电石及兰炭也止跌反弹，PVC出现亏损背景下成本支撑增强，预计PVC

  假期期间，现货方面保持相对来说比较稳定局面，整体交投未见明显好转。供应方面，日产保持持续恢复态势，已达到18.5万吨，库存保持累积状态，企业库存达到70万吨左右，社会库存也在增加，后期供应压力仍然较大。需求方面，复合肥开工触顶有所回落，需等待其成品库存去库后的市场表现状态，其他需求表现相对一般。原料端，暂时保持窄幅反弹态势，预估僵持调整。宏观方面，需关注节后美联储会议情况。综合看来，当前尿素行业供增需减格局任旧存在，趋势向下状态暂未改变，但是宏观仍有不确定性，暂时保持观望为宜，仅供参考。

  中秋假期期间，山东供需波动不大，市场成交较为平静，节后供应存增量预期，需求增幅短期来看暂不明显，下周液碱产能利用率或提升至85%，周产量产量约80万吨。不过市场仍有金九银十预期，或也能带来一定支撑，预估低浓度液碱行情暂稳整理。高度碱来看，外贸成交价格节前延续走高，预估高浓度碱价格稳中向上，或能支撑期货行情，同时期货保持较深贴水，受此影响，预估行情或相对震荡，同时需关注宏观走势动态。

  9月16日消息，新加坡橡胶期货周一走强，受全球橡胶需求前景乐观及油价攀升提振，但中国经济数据限制市场升势。新加坡交易所(SICOM)近月10月橡胶期货合约最新报每公斤187.0美分，上涨1.0%。

  大阪交易所(OSE)橡胶市场周一(9月16日)逢日本敬老日假期休市，周二将恢复交易。

  目前橡胶市场继续处于乐观氛围当中，但国内公布的宏观数据不佳仍影响市场心态。不过橡胶依旧是目前市场的多配品种，节后返市场，由于周三晚间释放的降息预期增强，因此有高开的可能性，但同时需要警惕市场交易逻辑兑现后的获利减仓行为。策略上，橡胶或延续涨势，短线波动可能较大，注意风险。

  因国内公布的宏观数据依然平淡，因此对纸浆市场提振较弱，纸浆延续弱势震荡运行。基本面上阔叶浆价格有所止跌，但现货供需依然偏弱，不过进口量偏低尚有支撑。目前纸浆在自身基本面缺乏驱动的情况下，加上近月回归了现货价值，已经处于跟随宏观情绪的态势，因此当前重新回归低位区域后，关注二次探底的形态，接下来继续底部震荡对待。

  当前玻璃下游订单恢复偏缓，假期期间厂家价格持续下调，当前沙河低价位于1080元/吨，下游态度采购心态仍偏谨慎。玻璃01合约盘面价格几乎平水现货且多数企业已出现较大亏损，后市或存冷修预期。后期需着重关注的点一是在于地产商资金端压力能否缓解，二是在于玻璃供应端冷修的总量是否可使行业供需再度回归平衡甚至达到去库效果。

  纯碱总体供应仍处高位，前期部分装置检修造成产量阶段下降，后期关注检修复产进度。需求端来看，浮法、光伏玻璃市场行情偏弱，部分生产线已至亏损境地，若需求持续未有提振，不排除后期出现需求方面的负反馈效应。目前市场库存在短期供应减量的环境下仍有所增加，当前市场供需结构仍显宽松。

  基层市场余粮见底，拍卖填补部分库存空缺，但是面对疲软的需求端，贸易商增仓建库意向并不高。随着中储粮拍卖持续，基层豆源供应充足，市场供强虚弱的格局还将持续。新豆即将上市，市场情绪悲观，预计期现货价格仍有下跌空间。

  假期美玉米维持震荡走势，全球来看伴随美玉米丰产，国际玉米价格偏向弱势。国内新玉米即将上市，供应压力增加，市场情绪持续走弱。加上采购积极性低，渠道积极去库，玉米现货价格维持弱势。预计开盘期价或继续走低。

  印度对进口毛油和精炼油均加征20%关税，因为是一刀切的政策，所以对进口植物油品种带来的影响分化不明显。鉴于印度植物油消费一半以上靠进口，此政策更直接的影响是利多印度国内植物油价格，对进口油脂的限制更多影响在葵油和精炼油。整体评估此政策为短利空，很快会消化完。

  美国对中国电动汽车加征一定的关税，中美贸易关系紧张，关注是否会有对美国大豆的反制措施。目前美豆处于收割前期，已收割地块单产情况低于前期预估。CBOT大豆小幅回调后转震荡，鉴于9月USDA供需报告利空落地，后续倾向于美豆向成本线附近回归。另，中美关系紧张，若对美豆加征一定的关税，则内紧外松，国内豆粕会促进打开向上空间。

  加菜籽田间产量调查，同比去年下降1.1%，ICE加菜籽价格得到一定支撑。中加关系紧张，内紧外松的预期，支撑菜粕持续强势，目前来看，情况没有改善，加关税的预期被加强。

  印度对进口植物油加征一定的关税，短暂影响马棕油出口和国际油脂报价，但最终更倾向于印度国内植物油涨价向上靠拢。此政策短暂影响马棕油报价，或给豆油带来一定短利空，但还会受到菜油提振带动。总的来看，短空长多，关注菜油价格走势。

  中美关系紧张，加剧中加持续紧张的预期，菜油现货端提货加快，政策预期在向市场传导。中加问题不解决，后续易保持强势，关注俄菜油报价和进口情况。

  上周国内小幅震荡反弹，预期全球减产及美飓风等支持。上周五美盘收跌，因此前预期的飓风影响不大，市场认为需求下降。本周一美盘涨停涨3美分收72.82美分，因新热带风暴进入东南产区，美元指数连续三天下跌，市场预期本周三将宣布降息。至9月15日过去一周德州干燥，东部产区较大降雨，至9月24日未来一周整个产区干燥。至9月15日美棉采收10%去年同期9%，优良率39%上周40%去年同期29%。国内至9月12日新棉采收0.2%，同比下降0.4个百分点。宏观面2季度国内经济提高速度下降美国回升，中美制造业PMI仍临界值以下，美元回落。9月报全球、中国中性略偏好、美国偏好。国内下游需求季节性有所好转但还不突出。美优良率再度小幅下降，不过未来一周天气晴朗有利于吐絮收购。国内新棉上市到来，籽棉开秤预期偏低。整体看美盘大涨偏炒作，国内1月反弹震荡，操作上暂时逢高轻仓短线参与，不追涨杀跌。关注基差、宏观、天气、政策、销售、下游需求等。

  假期内美国公布针对多种进口产品提高高关税，其中与黑色相关的有电动汽车、钢铁等，对钢材的出口无疑是利空的，但是考虑到今年以来一直有此类传言，且美国对中国钢铁反倾销已持续多年，预计实际影响有限，但是对外出口难度将继续增加，对市场心态有较强利空。黑色基本面来看，需求短期有逐步走好的迹象，但是房地产和基建投资不佳，中长期预期不佳的情况下，预计价格反弹空间存在限制，关注国内外政策以及国内前期政策效应能否带来需求持续超预期。

  放假期间新加坡铁矿石掉期偏弱震荡。由于美国进口铁矿石量较少，预计其针对铁矿石提高进口关税消息对铁矿石市场影响有限。铁矿石中长线估值的根本在于钢材的需求，目前来看钢材中长线需求为走弱的，且废钢替代量也在增加，铁矿石中长线估值将下移动。短期钢材旺季扰动下，预计震荡反弹，关注近期实际的需求以及国内外政策带来的中期预期需求。

  假期国内社融、工业增加值和零售等数据皆低于市场预期，若无后续强势政策出台，黑色系商品仍将面临信心不足需求薄弱的局面，基本面上钢联、找钢等多个方面数据显示螺纹去库斜率较好，热卷开始去库，钢材需求边际恢复后铁水回升，且原料前期利空交易充分，出现边际变化后低位反弹，后续两周若钢材利好数据延续，煤焦有望跟涨，但从焦煤产量和钢材需求高度看总体仍是过剩格局，短期反弹空间或较为有限。

  焦化企业开启第一轮提涨，前期经过连续提降后焦化厂利润亏损严重，减产力度增加，随着后续铁水复产，焦炭供需面边际改善，空头减仓反弹，但地产基建弱势下，后续若无强势政策出台改善市场预期和信心，钢材旺季需求仍将出现旺季不旺局面，中长期煤焦或仍偏弱看待。

  美国政府13日确定大幅度上调中国产品的进口关税，其中对中国太阳能电池加征50%的关税。此关税幅度较前期相同，且众多出口相关的光伏产能已转移至东南亚等地，此消息对工业硅的实际影响有限。

  氧化铝处于产能难以短期释放的矛盾，短期内部分氧化铝产能生产受限，下游电解铝市场开工处于偏高水平，供需格局偏好，现货氧化铝全国均价3967元/吨，较前日涨6元/吨。澳洲氧化铝F0B价格518美元/吨，较前日持平，理论进口窗口关闭，现货价格强势，继续带动期货。

  供应难以短期放量是核心逻辑，也就是供应增长斜率平缓且缺乏增长预期，国内氧化铝运行产能围绕8700万吨波动，上周运行产能8725万吨，减少40万吨。9月内蒙古致轩二段50万吨产能将释放产量，除此以外年底前或仅有广西华昇100万吨能够投产。

  矿端偏紧矛盾仍然持续，氧化铝产量上升困难，据悉，近段时间受原料供应、设备调试及焙烧炉检修等因素影响，南北方氧化铝厂陆续出现压产且个别周期较长，短期供应有所减少，阿拉丁(ALD)调研了解，山西晋中某氧化铝工厂复产时间计划为四季度中后期。供需上看供需增量空间均比较有限，氧化铝维持净出口状态缓解供应压力，行业库存处于极低水平，市场维持偏紧状态，现货易涨难跌。

  假期欧线运费延续跌势，目前依然没有止跌迹象。随着运费继续回落，EC盘面超跌风险有所弱化，但无论欧线运费还是EC盘面，均已跌至年初起涨点水平，未来进一步下行空间预计有限，并且行情难像前期一样流畅，EC盘面交易性价比不高。